Investing.com — JPMorgan, HP Inc.’in derecelendirmesini Ağırlık Ver’den Nötr’e düşürdü. Banka, şirketin PC hacmi ve maliyet döngüsünün en olumlu kısmını geride bırakarak daha zorlu bir aşamaya girdiğini belirtti.
Banka, mevcut 28,16 dolar seviyesinden sınırlı bir yükseliş potansiyeli gösteren hisse başına 30 dolarlık Aralık 2026 fiyat hedefini korudu.
HP hisseleri, piyasa öncesi işlemlerde %2’den fazla düşerek 27,50 dolara geriledi.
Analist Samik Chatterjee, 2026 yılının “Windows 10 yenileme döngüsünün son aşamasını” işaret edeceğini ve bunun HP’nin ticari PC işi için zorlu karşılaştırmalara yol açacağını yazdı.
Chatterjee ayrıca, “Tüketici PC’leri için yenileme döngüsünü teşvik edecek sınırlı katalizörlerin olduğu zorlu bir makro ortam” ve şirketin yüksek girdi fiyatlarını müşterilere yansıtmakta zorlanırken marjlar üzerinde baskı oluşturacak artan bellek maliyetlerini de belirtti.
JPMorgan, azalan tarife endişeleri ve güçlenen Windows 10 yükseltmeleri sayesinde 2025 PC sevkiyat tahminini daha önce %1,8 olan yıllık büyümeyi %6,6’ya yükseltti.
Bununla birlikte, banka şimdi 2026’da sevkiyatların %2,2 düşmesini bekliyor. Bu düşüş, yenileme döngüsünün son aşamasını ve 2025’ten gelen yüksek baz etkisini yansıtıyor. Chatterjee, “2025’teki bu önemli hacim avantajlarının geride kalması, daha zorlu bir emtia maliyeti ortamında rekabet yoğunluğunun artmasına neden olacak” dedi.
Analist, HP’nin brüt marjlarının BT donanımı sektöründe bellek fiyat dalgalanmalarına en duyarlı marjlar arasında olduğunu belirtti. NAND fiyatlarındaki %10’luk bir değişimin tipik olarak toplam brüt marjda yaklaşık 80 baz puanlık değişime yol açtığını kaydetti.
Artan maliyetlerin etkisi şimdiye kadar sınırlı olsa da, envanter tamponları azaldıkça 2026 mali yılında baskının artmasını bekliyor.
JPMorgan, gelecek yıl düşük tek haneli gelir büyümesi ve orta tek haneli kazanç büyümesi ile birlikte ılımlı marj daralması öngörüyor. Banka, PC talebinin Windows 10 yükseltme döngüsünden sonra normalleşmesiyle, HP’nin Kişisel Sistemler segmentindeki ılımlı büyümenin, baskı alanındaki sürekli zayıflığı kısmen dengelemesini bekliyor.
Hisse geri alımlarının hisse başına kazancı desteklemeye devam etmesi beklenirken, Chatterjee, HP hisselerinin halihazırda uzun vadeli çarpanlarına yakın bir seviyede işlem gördüğünü söyledi.
Chatterjee şöyle dedi: “Şu anda hisseler için sınırlı bir yükseliş potansiyeli görüyoruz ve iyileşen bir makro ortam ve/veya daha olumlu bir emtia döngüsü konusunda daha fazla görünürlük bekleyeceğiz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
