Investing.com — S&P Global Ratings, sürekli düşük performans nedeniyle Baxter International Inc.’in kredi notunu ’BBB’den ’BBB-’ye düşürdü. Görünüm ise stabil olarak belirlendi.
Derecelendirme kuruluşu, Baxter’ın gelir büyümesini ve kârlılığını baskılayan çoklu zorluklara dikkat çekti. Şirketin 2025 üçüncü çeyrek sonuçları beklentilerin altında kaldı. Bu durum, hayal kırıklığı yaratan ikinci çeyrek performansını takip etti.
Baxter, 2025 operasyonel büyüme tahminini %1-%2’ye düşürdü. Bu oran daha önce Ağustos ayında %3-%4, ondan önce ise %4-%5 olarak öngörülmüştü.
Not düşürümü, Baxter’ın temel iş segmentlerindeki devam eden zorlukları yansıtıyor. Hastanelerin tasarruf çabaları, IV solüsyonlarına ve belirli hazır karışımlı ilaç ürünlerine olan talebi azalttı. Bu durum, şirketin İnfüzyon Terapileri ve Teknolojileri bölümünde üçüncü çeyrekte %4’lük operasyonel satış düşüşüne katkıda bulundu.
Durumu daha da karmaşık hale getiren bir diğer faktör, Baxter’ın 2025’in başlarında ABD ve Kanada’da Novum IQ büyük hacimli pompasının sevkiyatlarını ve kurulumlarını gönüllü olarak durdurmasıdır. Bazı müşteriler ürünü iade etti ve bu da negatif gelir düzeltmelerine yol açtı. Şirket artık bu ürün bekletmesinin 2026’ya kadar uzamasını bekliyor.
S&P, Baxter’ın 2026 gelir büyüme tahminini aşağı yönlü revize etti. Bu revizyonda Novum pompasının pazara dönüş süresinin uzaması ve potansiyel ek ürün iadeleri dikkate alındı. Derecelendirme kuruluşu, daha fazla müşterinin rakip ürünlere geçebileceğine dair endişelerini belirtti. Bu durum, 2026 gelir büyümesi ve Baxter’ın rekabetçi IV infüzyon cihazları sektöründeki pazar konumu için risk oluşturuyor.
Baxter ayrıca, Farmasötik segmenti için 2025 operasyonel büyüme rehberliğini %4-%5’ten yaklaşık %2’ye düşürdü. Bu düşüş, Enjektabl ve Anestezi bölümündeki hazır karışımlı solüsyonlara olan talebin azalmasını yansıtıyor. İlaç karıştırma bölümü üçüncü çeyrekte %11 büyüme gösterse de, S&P bunun diğer alanlardaki zorlukları dengelemeyeceğini öngörüyor.
Derecelendirme kuruluşu şimdi 2025 için %1, 2026 için %2,6 operasyonel gelir büyümesi tahmin ediyor. Bu oranlar, daha önceki %3,2 ve %3,5’lik tahminlerden düşük. S&P ayrıca, düşük satış hacimleri ve daha az kârlı ürün karışımını yansıtacak şekilde, her iki yıl için düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentilerini %18,5-%19,0’a düşürdü.
S&P, Baxter’ın işi hakkında daha az olumlu bir görüş bildirdi. Şirket önemli pazar payına sahip temel tıbbi ürünler sağlasa da, nispeten düşük büyüme gösteren olgun pazarlarda faaliyet gösteriyor. Şirketin araştırma ve geliştirme harcamaları, satışların yaklaşık %4,5’i ile rakip ortalaması olan %6,5’in gerisinde kalıyor.
Baxter’ın kârlılığı rakip gruba kıyasla zayıfladı. 2025’in ilk dokuz ayında düzeltilmiş FAVÖK marjı yaklaşık %19 oldu. Bu oran, büyük çeşitlendirilmiş tıbbi cihaz üreticileri arasındaki %27’lik ortalamanın altında kaldı.
Baxter’ın planlanan temettü azaltımı da dahil olmak üzere kaldıraç oranını düşürme taahhüdüne rağmen, S&P 2025 için yaklaşık 4,2x ve 2026 için 3,7x düzeltilmiş kaldıraç oranı öngörüyor. Bu oranlar, önceki 3,8x ve 3,4x projeksiyonlarından daha yüksek.
Stabil görünüm, S&P’nin kaldıraç oranının 2026 sonuna kadar 3,75x’in altına düşeceği ve önümüzdeki yıllarda bu eşiğin altında kalacağı beklentisini yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
